Demanda chinesa irá guiar mercado em 2026

A Signal Oceans publicou o Relatório Anual 2025 – Commodities e Risco Político onde aborda que as exportações de minério de ferro cresceram ligeiramente, com a China permanecendo como o principal importador, apesar da desaceleração na produção interna de aço. Os embarques de carvão caíram e refletiram o aumento da produção doméstica na China e a transição para energias renováveis. Os fluxos de bauxita aumentaram consideravelmente, impulsionados pela forte produção chinesa de alumínio e, mais recentemente, pela substituição do cobre, que tem um custo mais elevado. As exportações chinesas de aço cresceram com a queda da demanda interna, com a Índia emergindo como um destino importante.

Em 2025, a Signal Ocean registrou um aumento de 2,5% no fluxo de minério de ferro transportado por via marítima, atingindo 1,8 bilhão de toneladas. A Austrália foi a origem de 55% de todas as exportações marítimas de minério de ferro, mantendo-se em linha com o ano anterior. A China permaneceu como o principal destino, respondendo por 75% do total, o mesmo percentual de 2024. Considerando o aumento de 2,5% no volume global total, a China importou 23 milhões de toneladas a mais de minério de ferro por via marítima em 2025 do que em 2024. Apesar disso, o setor siderúrgico na China, o maior consumidor de minério de ferro, tem apresentado uma desaceleração persistente. Os dados mais recentes, até novembro de 2025, mostram uma queda acumulada no ano de quase 5% na produção de aço bruto na China.

2026 promete ser um ano interessante para o minério de ferro, com uma pressão considerável de baixa nos preços. O consenso do mercado é que a produção de aço chinesa continuará a cair em relação ao ano anterior, à medida que o governo intensifica os controles de produção e as barreiras comerciais globais afetam as oportunidades de exportação. A demanda mais fraca do maior consumidor global ocorre em um momento em que a oferta deve aumentar consideravelmente, com o início da produção na maior mina de minério de ferro de alta qualidade ainda inexplorada, Simandou. Quando atingir a capacidade máxima, a mina produzirá cerca de 120 milhões de toneladas por ano. A Índia aumentará a produção de aço em 2026 para acompanhar o crescimento da demanda interna impulsionado pelo desenvolvimento de infraestrutura. No entanto, tanto em 2025 quanto em 2024, a Índia representou menos de 2,5% das importações globais de minério de ferro. Portanto, o crescimento não será suficiente para impactar significativamente o setor de transporte marítimo. A queda nos preços do minério de ferro pode incentivar os compradores a reabastecerem seus estoques, sustentando os volumes de exportação. No entanto, o efeito disso será limitado no curto prazo, visto que os estoques de minério de ferro nos portos chineses já estão elevados. Os compradores aguardarão a queda dos preços antes de retornarem ao mercado. Os baixos preços em 2025 já levaram a um acúmulo de estoques que seria insustentável durante todo o ano de 2026.

Bauxita

Em 2025, a Signal Ocean registrou um aumento de 18% no fluxo marítimo de bauxita, totalizando 257 milhões de toneladas. A Guiné foi a origem da maior parte desse fluxo, aumentando sua participação de 65% para 68%. A China foi o destino da maioria das importações marítimas, e sua participação no total aumentou de 83% em 2024 para 85% em 2025. Os números da produção de alumínio na China têm sido fortes em 2025, com uma média ligeiramente acima do ritmo mensal necessário para se manter abaixo do limite de produção anual de 45 milhões de toneladas, faltando apenas a produção de dezembro. Dada a escassez de cobre e os consequentes altos preços, a substituição do cobre pelo alumínio está sendo adotada em ritmo acelerado. O alumínio é 39% menos eficiente que o cobre em termos de condutividade, mas pode ser de 3 a 4 vezes mais barato por unidade de peso. Este é um dos fatores que devem manter altas as taxas de utilização das fundições de alumínio chinesas durante o primeiro trimestre de 2026. Outro fator é a oferta restrita de alumínio em geral, causada pelo alto custo da energia em regiões como a Europa e os EUA. Como resultado, espera-se um fluxo contínuo e robusto de bauxita para a China até o início de 2026. A bauxita, portanto, traz alguma positividade ao mercado de navios Capesize.

A demanda por bauxita é alta na China, e as perspectivas de mercado para a demanda por alumínio são positivas, o que incentiva ainda mais a demanda por bauxita. No entanto, o limite da produção de alumínio na China, atingido em 2025, restringe o crescimento da demanda por bauxita.