Moody’s Rating prevê queda na indústria de metais e mineração

Segundo levantamento da Moody’s Ratings, a perspectiva para a indústria global de metais e mineração foi atualizada para negativa. A Moody’s espera que o EBITDA agregado para o setor caia até meados ou final de 2026. As condições de negócios irão se deteriorar especialmente para minério de ferro e carvão metalúrgico, ambos dependentes da produção global de aço, 55% da qual vem da China. Os mercados finais são mais amplos para metais básicos, particularmente cobre, reduzindo a exposição de seus produtores à desaceleração econômica global. Metais preciosos manterão seu status de porto seguro durante o período. Segundo a Moody’s, a política comercial imprevisível dos Estados Unidos levará a uma deterioração nas condições de crédito global, com crescimento econômico global mais lento em países consumidores chave para produtos de metais e mineração. O crescimento do PIB da China provavelmente irá cair para 3%-4% em 2025, sob um cenário de tarifas de 10% sobre importações dos EUA e tarifas de 145% sobre importações dos EUA da China.

A China é o maior consumidor de metais básicos, minério de ferro e carvão metalúrgico, e o maior produtor de aço globalmente e uma queda em sua economia terá implicações severas para a demanda por essas commodities, com tensões comerciais pesando no sentimento empresarial e do consumidor. Embora a Moody’s espere que o governo estimule a economia para alcançar sua meta de crescimento de 5%, isso pode não ser suficiente para compensar o impacto das tarifas dos EUA. E o crescimento econômico mais fraco em mercados que de outra forma absorveriam as exportações da China limitará quanto ela pode redirecioná-las.

A Moody’s já esperava a mudança de prelo nas commodities de metais e mineração em 2025 em relação aos níveis de 2024. As estimativas de preços anteriores para 2025 não mostravam nenhuma ruptura significativa na oferta ou demanda em toda a indústria, mas incorporavam os efeitos da desaceleração do crescimento do PIB da China e um setor imobiliário ainda fraco, bem como o aumento do protecionismo. A atividade industrial mais fraca pesará sobre os metais básicos e quanto mais robusta for a atividade industrial, maior será a demanda por metais básicos, com base em seu papel crucial na construção, manufatura e várias outras indústrias. Uma desaceleração na demanda atrasará o déficit em commodities como cobre para 2026-27. Os fundamentos de longo prazo para o cobre permanecem intactos, com base na demanda por transição energética, inteligência artificial e centros de dados. A oferta de cobre continua a lutar com a queda dos teores de minério e necessidades de gastos de capital mais altos e mais caros. O alumínio enfrenta efeitos tarifários regionais semelhantes aos do aço. A desaceleração da demanda por níquel e zinco exacerbará a demanda já enfraquecida em meio ao aumento da oferta.

A atividade manufatureira global será contida e a queda persistente em setores importantes consumidores de aço, como imobiliário e automotivo, reduziram a demanda global por aço. Um declínio estrutural na produção de aço da China em meio a uma desaceleração ainda fraca do mercado imobiliário está esfriando ainda mais a demanda por aço. Medidas protecionistas nos EUA beneficiam sua indústria siderúrgica doméstica, pelo menos no curto prazo, enquanto siderúrgicas em outras regiões estarão expostas à demanda enfraquecida e ao risco de aumento das importações da China, uma dinâmica que pressionaria os preços. Os preços do minério de ferro e do carvão lutarão com qualquer declínio na produção de aço. Um declínio estrutural na produção de aço na China — e em outros lugares — restringirá ainda mais os preços em 2025 para minério de ferro e carvão metalúrgico usados na fabricação de aço. Os produtores dessas commodities, particularmente minério de ferro, têm flexibilidade limitada para fazer ajustes na oferta, dada a concentração da oferta. O crescimento econômico global mais lento reduzirá a demanda por eletricidade, diminuindo subsequentemente a demanda por carvão térmico e enfraquecendo as perspectivas de negócios para os produtores de carvão térmico.

O estudo aponta que a incerteza econômica não impactará os preços do ouro e da prata estáveis. O ouro permanece um porto seguro para os investidores, pois o protecionismo crescente e as barreiras comerciais impedem que a inflação caia substancialmente e aumentam as preocupações sobre o crescimento do PIB. Bancos centrais na China, Rússia e Índia, entre outros países, estão aumentando suas reservas de ouro em meio a tensões geopolíticas. A demanda institucional e de varejo por ouro aumentou na forma de fundos negociados em bolsa e permanecerá forte durante nosso período de perspectiva. A Moody’s consideraria mudar a perspectiva para estável se esperasse que o EBITDA parasse de diminuir durante o período de perspectiva, à medida que os fundamentos do setor enfraquecidos se estabilizassem. A Moody’s consideraria mudar a perspectiva para positiva se acreditasse que o crescimento do EBITDA das empresas excederia 10% durante os próximos 12-18 meses.