Investimentos de US$ 5,4 bilhões para atender demanda até 2035

23/09/2024
Há uma expectativa que o setor apresente oportunidades de negócios substanciais para os operadores tradicionais e novos participantes

 

Segundo o relatório The hard stuff: Navigating the physical realities of the energy transition”, desenvolvido pelo McKinsey Global Institute, a indústria global de metais e mineração está entrando em uma nova era. Historicamente, impulsionada pelo crescimento econômico e pelo desenvolvimento da classe média, resultando em grande crescimento da demanda por materiais como aço, alumínio e carvão, cerca de 80% dessa indústria atualmente consiste principalmente de cinco materiais — aço, carvão, ouro, cobre e alumínio —  e o cenário está mudando rapidamente como resultado da transição energética. 

A transição energética está mudando o cenário dos materiais de três maneiras: acelerando o crescimento da demanda por materiais que são incorporados em tecnologias de baixo carbono, pois essas tecnologias normalmente exigem mais materiais incorporados do que os convencionais; uma mudança de longo prazo no perfil de demanda de materiais, pois as tecnologias de baixo carbono exigem um conjunto diferente de materiais de transição energética, o que está aumentando gradualmente a importância relativa desses materiais no portfólio geral de metais e mineração e impulsionar uma redução de longo prazo do carvão térmico no sistema energético, atualmente o segundo maior material em metais e mineração, medido pela receita (2023).

Os materiais-chave para a transição energética são cruciais para atingir a descarbonização no sistema energético global — e a falta de fornecimento suficiente e acessível arriscaria, portanto, dificultar a implantação rápida de tecnologias cruciais de baixo carbono. O relatório fornece uma base de fatos e perspectiva sobre a necessidade de dimensionar esses materiais de forma sustentável e acessível. “Apresentamos uma visão do possível caminho à frente, com base em dados de fontes aprovadas e disponíveis publicamente, verificando essa visão em relação a três cenários de transição energética diferenciados pela velocidade da transição, bem como dois cenários de fornecimento modelados pela McKinsey Metal&MineSpans e com base em insights de nível de ativos”.

Dentre os desafios a serem enfrentados estão como acelerar o dimensionamento do fornecimento para atender a novos padrões de demanda, como manter os materiais acessíveis para que eles possam continuar a dar suporte à transição energética e alimentar o crescimento econômico, e como melhorar a sustentabilidade da indústria. “Isso não é simples, especialmente no contexto de um cenário de política global em evolução que aumenta ainda mais a incerteza para os investidores”. Há uma expectativa que o setor apresente oportunidades de negócios substanciais para os operadores tradicionais e novos participantes, seja por meio de mudanças conscientes de portfólio, inovação disruptiva, novos modelos de negócios ou a próxima onda de avanços em despesas operacionais e de capital (capex), em alguns casos possibilitados pela IA.

A indústria de metais e mineração de US$ 4 trilhões é amplamente composta de apenas cinco materiais: aço (incluindo minério de ferro e carvão metalúrgico), carvão térmico, cobre, ouro e alumínio. Destes, o carvão térmico e o aço respondem por aproximadamente 60% a 70% das receitas, com volumes de produção mais de 30 vezes maiores do que todos os outros materiais combinados. Ouro, cobre e alumínio compõem outros 15% a 20%. Outros materiais frequentemente associados à transição energética, como materiais para baterias e ímãs, continuam pequenos em termos de receita, mas estão crescendo em sincronia com a mudança em direção a tecnologias de baixo carbono.

A comparação da projeção da Metal&MineSpans para o primeiro trimestre de 2020 para o fornecimento anunciado com a produção real em 2023 mostra que a produção de lítio e níquel foi subestimada em quase 20%. Para o lítio, a diferença foi impulsionada por ativos financiados por investidores dos Estados Unidos e Austrália que entraram em operação antes do previsto, bem como uma expansão não antecipada de ativos de lepidolita na China, enquanto a situação do níquel registrou um aumento exclusivamente de ativos de laterita de lixiviação ácida de alta pressão (HPAL) integrados na Indonésia. Por outro lado, a oferta de cobre está aquem das projeções não apenas em razão de projetos que ainda não entraram em operação, mas também por ativos que reduziram a produção mais rápido do que o previsto. 

Como a oferta aumentou mais rápido do que o esperado para alguns materiais, os padrões de demanda foram ajustados em resposta à escassez de oferta prevista. Por exemplo, a mistura química para baterias usadas em EVs está cada vez mais se afastando de níquel-manganês-cobalto (NMC) para lítio-ferro-fosfato (LFP). Como outro exemplo, a parcela de OEMs líderes afirmando que mudariam para motores elétricos que são menos dependentes de REEs aumentou de 30% em 2022 para 40% em 2023.

Essas tendências, no entanto, não são consistentes entre os materiais. Por exemplo, a mudança de eletrolisadores intensivos em irídio em antecipação a uma potencial escassez de irídio ainda não é aparente. Isso pode ser parcialmente explicado pelo fato de que os desenvolvedores de hidrogênio ainda podem ter flexibilidade para mudar os projetos de eletrolisadores em um estágio posterior no ciclo de desenvolvimento do projeto. Mudanças recentes na oferta e demanda alteraram a lacuna projetada entre oferta e demanda, especialmente após 2030. Nos últimos 24 meses, tanto o níquel quanto o cobalto passaram de uma oferta insuficiente esperada para uma oferta excessiva, por exemplo. “Dito isso, ainda são esperadas escassez de vários materiais essenciais para a transição energética, em particular REEs, lítio, enxofre, urânio, irídio e cobre”.

Para materiais onde os cronogramas para desenvolvimento de projetos são bastante limitados (em alguns casos, menos de cinco anos), a lacuna entre oferta e demanda provavelmente será fechada, aumentando ainda mais a oferta quando os sinais de demanda se tornarem fortes o suficiente. Este é o caso do urânio, para o qual os desafios de escala dependem principalmente do futuro incerto da energia nuclear, em oposição à escassez de reservas ou de um número suficiente de projetos potenciais. Um exemplo semelhante é visto no lítio, onde as reservas são abundantes e as minas têm cronogramas de desenvolvimento relativamente curtos”. 

Para outros materiais, a lacuna entre oferta e demanda tem menos probabilidade de fechar por meio do aumento acelerado da oferta devido a longos cronogramas de projetos ou reservas e projetos limitados de alta qualidade. Nesses casos, dado que a oferta e a demanda devem corresponder, espera-se que a adaptação ou redução da demanda ocorra para equilibrar o mercado. O exemplo mais notável nessa categoria é o cobre.

Segundo o relatório, são necessários US$ 5,4 bilhões em investimentos de capital e 270 GW de energia para aumentar a oferta e atender a demanda projetada até 2035, um aumento de cerca de 10%, quando comparado com a década anterior. Esta energia não constitui mais do que 3% da demanda projetada por energias renováveis em 2035. Além disso, serão necessários aproximadamente 340 mil novos empregos em todo o mundo para aumentar a oferta do setor mineral, já que 1,25 milhão de empregos estão em risco na indústria carvoeira. Desde 2022, os preços do lítio caíram aproximadamente 80%, para US$ 14.500 por tonelada equivalente de carbonato de lítio (LCE), e os preços do níquel caíram aproximadamente 20%, para US$ 20.000 por tonelada. Essas reduções representam uma “normalização” em vez de uma mudança drástica na dinâmica da indústria, à medida que os preços se aproximaram dos custos de produção típicos. Para incentivar o fornecimento suficiente, os preços do níquel precisariam aumentar em cerca de US$ 1.000 por tonelada, um aumento de 5%, assumindo que os projetos mais econômicos seriam priorizados e entregues no prazo. Para lítio e cobre, o pipeline de projetos anunciados é menor, e o aumento da demanda é maior. Portanto, um aumento maior de preço seria necessário para incentivar o fornecimento suficiente para atender à demanda. Para cobre, um aumento aproximado de 20% dos preços atuais seria necessário, e para lítio, o aumento aproximado de preço necessário é de 30%, desde que todos os projetos anunciados entrem em operação.

No entanto, a história mostrou que os projetos mais econômicos nem sempre são os primeiros a serem realizados, dada a gama de barreiras além da lucratividade que podem impactar a execução do projeto, como atrasos na autorização. Além disso, projetos individuais também podem ter diferentes taxas de retorno necessárias para serem aprovados por proprietários e investidores, o que, por sua vez, significaria diferentes níveis de preços de incentivo necessários.

No geral, se alguns dos projetos mais lucrativos não avançassem — seja devido a barreiras ou às maiores taxas de retorno necessárias — um novo aumento de preço seria necessário para colocar novo fornecimento on-line.

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